Ant Kong

나의 공부를 위한 채권 정리이다.

물론 다른사람도 이걸 보고 현금을 조금씩 준비해야 할 필요가 있다는 것을 느끼게 될것이다. 

나도 현금 40% 비중을 들고있는 상태이다..  눈돌아가겠다.. 투자를 못해서 ㅠㅠ 

장단기금리차(10Y-2Y)

다음은 1983년부터 현재까지의 장단기금리차(10Y-2Y)의 모습.

회색구간이 경기침체구간 입니다. - 경제가 박살이 나면서 증시가 박살이 난 것은 정확하게 예측했습니다.

나스닥100 MDD)

1990년 7~10월 / -32.3%

닷컴버블: 2000.03 ~ 2002.10 / -82.9%

금융위기: 2007.11 ~ 2009.03 / -53.71%

코로나위기: 2020.02 ~ 2020.03 / -28.03%

다만 미중무역전쟁: 2018.10 ~ 2018.12 -22.84% 은 선행하지 못 했네요

(그도 그럴게 경제가 나빠서 증시가 박살이 난게 아니라, 미국 중국이 싸워서 그 공포심으로 증시가 끌려내러간거니)

어쨌거나 최근 장단기금리차(10Y-2Y)가 크게 좁혀지고 있습니다.

장단기금리차(10Y-3M)

다음은 1983년부터 현재까지의 장단기금리차(10Y-3M)의 모습.

경기선행지수(LEI)

이 친구도 닷컴버블, 금융위기, 코로나위기를 잘 예측했네요.

특히 하단의 U.S. LEI 6-month growth를 보면 명확합니다.

근데 얘도 아직 꽤 여유가 있는 수준?

10Y-2Y는 좁혀지고 있지만

10Y-3M은 오히려 벌어지고 있고, LEI마저도 아직 여유가 있다면

아직 우려할 만한 상황은 아니지 않을까요?

실제로 미국의 실업률 또한 견고하구요

+) 제가 주워들은 지식들

01. 경기선행지수가 꼴아박히면(= LEI 6-month growth가 음전하면) 왜 경기침체가 오느냐?

경기선행지수:

일반적으로 대략 6개월간의 경기 전망을 예측하는 지표

100을 기준으로, 100이상이면 경기팽창, 100이하면 경기하강을 뜻함

=>

얘가 꼴아박으면 경기가 안 좋아질 것은 당연하겠죠?

따라서 6개월간 LEI의 성장률이 마이너스가 되면, 즉 LEI 6-month growth가 음전하면 경기침체가 오게 되는 것!

02. 장단기금리차가 역전되면 왜 경기침체가 오느냐?

-

예대금마진?

은행에서는 단기예금을 통해 돈을 받아서, 그 돈을 장기대출을 해줌으로써 이자 차익만큼 받아먹는다!

이를 예대금마진이라고 합니다. (장기금리 > 단기금리  =>  장기대출금리 - 단기예금금리 > 0  =>  흑자!)

그런데 장단기금리차가 역전이 된다? 그럼 은행이 활동을 열심히 할 수록 손해를 보겠죠?

따라서 은행은 활동을 졸라매게 되고, 그에 따라 기업들은 대출을 잘 받을 수 없게 됩니다.

기업이 대출을 받지 못 하니, 투자 등 정상적인 기업활동을 할 수 없게 되고, 이에 따라서 경기침체가 오는 것!

채권수익률?

여러분에게 100만원이 있다고 합시다.

그리고 이 돈을 A친구에게 빌려줄 수도 있고, B친구에게 빌려줄 수도 있는데,

A친구는 신용이 낮고(직업이 불안정하다던가, 빚이 많다던가)

B친구는 신용이 높습니다(직업이 안정적이라던가, 돈이 많다던가)

그럼 이자를 받을 때, 누구에게 더 많이 받아야 할까요?

A친구에게 빌려주는 것은 리스크가 크니 이자가 높게 책정되고, B친구에게 빌려주는 것은 리스크가 작으니 이자가 낮게 책정됩니다.

채권수익률도 마찬가지입니다.

보다 신용이 높으면 채권수익률이 낮아지고, 신용이 낮으면 채권수익률이 높아집니다.

그렇다면, 이를 장단기금리차로 적용해보면?

10년물 미국채 금리에 비해, 상대적으로 2년물 미국채 금리가 점점 올라간다는 뜻은,

장기적인 10년간의 미국 경제보다, 단기적인 2년간의 미국 경제가 안 좋을 확률이 커지고 있다고 시장이 판단한다는 겁니다.

장단기금리차가 역전된다면, 이는 시장이 단기적인 경제충격을 극도로 우려하고 있다는 뜻이 되는 거구요.

그렇기 때문에 장단기금리차가 역전되면 경기침체를 우려해야한다는 말이 나오는 것이고, 그리고 실제로 항상 경기침체가 왔습니다.